順龍組合技

今次想研究下順龍控股(0361.hk)最近既動作。

早前姜建輝同殷劍波經Surplus Excel Ltd.收購香港上市既順龍控股(0361.hk) 61.33%股份, 每股$1.0683, 然後又以每股$1.0684要約收購餘下股份, 最後Surplus Excel擁有71.14%順龍股份, 成為單一最大股東, 而王顯碩先生獲委任為董事會主席(我買361唔多唔少因為佢), 以上動作喺9月中完成。

10月尾, Surplus Excel竟然打算每股$1.07出售29%股份, 完成之後只剩下42.08%權益。以下幾點可以留意番:

1. Surplus Excel失去50%以上股權
2. 配售價同要約價相差無幾, 而且中間只相隔兩個月, 有理由懷疑Surplus Excel係代其他人hold貨, 或有可能係急於償還收購順龍既借貸(如有)。
3. financial advisor同 placement agent 都係金利豐, 一條龍服務。

緊接其後, 順龍黎個資本重組, 動作如下:

Q) 削
將issued share既par value由$0.10減至$0.01, 減資產生之進賬額約為$42.1並撥入儲備, reserve account將由$254.5 m 增至$296.6 m

W) 拆
將unissued share 1拆10, par value由$0.10減至$0.01, 但authorized share capital冇變

E) 送
1送4, 總共送出1,872.2 m股份, 以$0.01par value黎計, reserve將回落至$277.9 m

Q技可以增加可派發盈餘, 為派發特別息或紅股鋪路, 配合W技拆細unissued share可以無中生有擴大未來可發行既股份。順龍最後選擇左E技1送4做最後一招, 但係盈餘比起之前反而有增無減。

對小股東黎講, 以上動作前後其實係冇乜分別, 但係留意番unissued share將會變成issued share既3倍。

未來可能有兩個後續,分別係供股或配股賣殼, 如果行供股路線, 開盡大技都只可以1供3, 但之後就極有可能走上抽水妖股之路, 如果行配股賣殼, 最近港交所打擊現金公司頻繁, 未必咁易成事。當然最好就係以上兩者皆非, 等大股東轉手賣殼比真金主啦。

Nive Five Two (2)

華富都出左notice, 基本上同民生差唔多, 以下有幾點補充番:

• co-investor另一個作用
• 呢份notice解釋左點解呢單deal搞左咁耐, 因為股權結構問題, 要令公眾持股量維持25%以上, 就需要一班co-investors黎參股, 除左New Hope Global,  United Energy International,  Mind Power,  Divine Unity*之外, 其他都會被視為公眾股東, 計埋原本華富嘅原公眾股東, 剛剛好25%, 你都咪話唔高招。
• in return, co-investors 就可以用0.565折讓價入股華富, 絕對吸引

• 集資HK$132億用途如下

(i)約25%用於支援及發展其經紀業務及保證金融資業 務
(ii)約20%用於投資證券發售（包括首次公開發售、股份配售、可換股債券發行及債券發行）
(iii)約15%發展結構性融資業務
(iv)約15%用於發展私募股權管理及投資業務
(v)約10%用於支援及開發其資產管理業務
(vi) 約5%用於策略性收購
(vii)約10%之所得款項淨額會作為一般營運資金。

• 估唔到原來仲有孫粗洪同埋羅琪茵......

• 最後一點,亦都係最重要一點.........聽日覆牌喇~~~~~

*另外琴日個table漏左Divine Unity背後股東高寶明, 佢其實係CMBCI嘅CEO

Nine Five Two

其實我好慶幸能夠親身經歷過短暫嘅大時代, 同時有機會面對最近嘅大跌市, 考驗一下自己應變能力同資產配置, 更加慶幸嘅係自己條底褲仲未被沖走, 算好好彩。

上星期五民生終於出左收購華富嘅細節, 聽日要爆升應該冇問題, 但係睇番同當初民銀國際(CMBCI)約定認購88億至133億華富股份, 最新嘅terms卻顯示佢只會認購88.7億股, 佔擴大股本後35.6%左右, 就咁睇民生係未能實現絕對控股。

或者有人擔心咁樣會唔會比之前差左, 仔細聽清楚細節, 原來CMBCI利用co-investors, 以較少資本, 實現槓桿控制華富, 同時亦可豐富investor base。

華富於完成併購後嘅股權分佈:

Vechicles	Investors	No. of shares	%
	Existing shareholders	1,510,198,540	6.1%
	option	48,348,867	0.2%
CMBCI	CMBC	8,867,256,637	35.6%
New Hope Global	vice chairman and non-executive director of CMBC	2,908,584,000	11.7%
United Energy International	United Energy Group	2,908,584,000	11.7%
Mind Power	Anbang Life Insurance	2,908,584,000	11.7%
China P&I Services	China Shipowners Mutual Assurance Association	1,450,000,000	5.8%
Good First International	50% held by non-executive director of CMBC	707,964,000	2.8%
Tisé Media Fund LP	Third party	700,000,000	2.8%
Novel Well Limited	Third party	700,000,000	2.8%
Insight Multi-Strategy Funds SPC for the account of Insight Phoenix Fund III SP	Third party	1,242,000,000	5.0%
Ristora Investments Limited	Third party	301,899,200	1.2%
Divine Unity	Third party	180,003,554	0.7%
China Alliance Properties	Fosun	180,000,000	0.7%
	employees of CMBCI	156,000,000	0.6%
King Ace	Quam Trustee	164,000,000	0.7%
Total		24,933,422,798	100.0%

根據通告, New Hope Global、United Energy International、Mind Power Investments Ltd. 各自已向CMBCI給予承諾書，使民銀國際可按其絕對酌情權，就​​它們各自持有之1,246,471,140股股份在華富國際任何股東大會上表決，有效期為完成交易之日起計一年。所以，CMBCI將控制經認購事項擴大之華富國際已發行股份約51%之表決權。

如此一來,民生就可以喺完成單deal一年內控股華富。另外co-investors 入面出現左anbang同fosun, 前者為民銀嘅最大股東, 後者就係買左club med嘅上海黃和, 可謂陣容強大。

通告亦都透露左華富應該要向投行之路進發, 可惜CICC暫未上市, 未能同佢個PB做比較, 簡單d用812黎做比較, PB 4.82, 即係imply華富可達HK$2.64。

順帶一提, 單deal其實仲有可多先決條件要過, 所以我決定聽日食少少先, 無論點, 到最後我都會留番5手左右, 做個紀念 (絕對係bias)。

雲峰

一講起虞峰(David Yu)，自自然然就會諗起馬雲(Jack Ma)，佢地兩個喺唔同領域各領風騷，你有你嘅focus media, 我有我嘅alibaba，大家各行其道，而雲峰基金(Yunfeng Capital)嘅創立，正正聯合左兩人嘅人脈、資金同市場觸角。

香港創仔正正有一隻股係搵到雲峰嘅影子，佢就係林建岳嘅寰亞傳媒(8075.hk)，集團主要經營電影製作，投資下演唱會咁，盤數同好多做影視娛樂嘅公司差唔多，都係連年虧損，雲峰當年投資入去，估計都係為左策略性地爭取中國同香港嘅傳媒市場。

最近寰亞有單公告，內容如下：

嗯...業務伙伴，另我忽發奇想，會唔會就係聯合阿里爸爸旗下嘅音樂公司呢？我咁諗其實係因為阿里爸爸同雲峰基金好多時都一齊出手，例如最近升到傻左嘅阿里健康(241.hk)，雖然用嘅係fund II, third party money 比較多，而fund I(即係投資寰亞嗰隻) 就主要係自己友，不過都無礙雙方合作嘅可能性，依家凡係同BAT有少少憧憬，Ｄ股價都會爆上。

有fd問我，咁係唔係可以ＡＬＬ　ＩＮ？即係咁，呢d創仔成交唔多，背後股權鬆散，波幅又大，再加上注碼應該好好分配，ＡＬＬ　ＩＮ我個人唔係太接受到，而寰亞幾日後就除權供股，新手避得就避，量力而為啦。


題外話，話說市面上好多人吹華富(952.hk) 會係繼敦沛、新鴻基同時富之後賣盤嘅本地券商熱門之一，上星期停牌以為好事近，但最後令人空歡喜一場。覆牌公告如下:

本公司於今日發放了一份新聞稿，內容有關華富嘉洛證券有限公司(本公司間接全資附屬公 司) 於二零一五年四月十六日與東海期貨有限責任公司簽立營銷互惠合作協議，以發展本集團期貨業務。除新聞稿所披露者外，本公司概無額外資訊盼股東或潛在股東垂注，且亦不認為該新聞稿載有內幕消息。

原來只係澄清份新聞稿冇引起股東或潛在股東垂注，但係轉個頭諗，佢其實都冇否認過與潛在股東磋商賣盤呢個可能性，呢份公告看似此地無銀，952故事絕對未完！繼續關注啦！

賽特賣盤了嗎?

朋友琴晚凌晨突然打比我,話發現到中國賽特(153.HK) 嘅大股東變左做咩Shangdong Iron & Steel Group Co., Ltd. 好雀躍咁問我係唔係賣左盤。我打開個權益披露,望兩望, 就同佢講: 你食詐糊喇!

冇錯, Shangdong Iron & Steel Group Co., Ltd. 的確係喺上海上市嘅山東鋼鐵(600022.ss), 加上賽特主營鋼結構同預製構件, 成個故事好似好靚仔又好合理咁, 可惜其實係一場美麗的誤會, 反而, 我有D驚驚地添。

首先講下點解無啦啦殺出左隻山東鋼鐵, 其實唔難, 因為山東鋼鐵就係齊魯証券(Qilu Securities Co., Ltd.)嘅控股股東, 完!

其實未完, 睇番上圖先, 我地由底睇上去, 蔣建強('強哥')經過建瑞('Keen Luck')呢個BVI殼實現對賽特嘅絕對控股。喺2014年8月, 建瑞將持股放入Sun Securities (上圖冇顯示), 2014年11月,再射倉或抵押比VMS Secuirties, 而董身達(達哥同時亦擁有VMS Private Investment Partners II Ltd, 絕對有理由推斷出達哥同VMS關係非淺)控股嘅Wisdom Bright應該就係代理人, 其後, 持倉再被轉移到齊魯, 由於山東鋼鐵係齊魯控股股東, 所以披露文件就見到達哥同山東鋼鐵嘅一出一入, 講左咁耐,強哥其實係一股都冇放過。

咁我又驚咩呢, 因為射得入齊魯嘅, 多數有動作。以其他公司嘅情況做参考,發覺齊魯分工都分得幾明確下, 唔同Subsidiary做唔同種類嘅corporate actions, 而賽特用緊隻 Qilu International Investment Ltd. 就exactly係東吳水泥嗰隻, 由此推測, 唔通賽特將會做PP?!

天年生物 (1178.HK)	Qilu International Capital Ltd.	Open Offer
宏太控股 (1400.HK)	Qilu International Wealth Mgt., Ltd.	Share Pledge
東吳水泥 (695.HK)	Qilu International Investment Ltd.	Private Placement
海通國際 (665.HK)	Qilu International Securities Ltd.	Right Issue
中國賽特 (153.HK)	Qilu International Investment Ltd.	Private Placement??

根據最新一年嘅Annual result, 賽特2014年尾現金有人仔(下同)6.26億, 黎緊除左要派0.3億股息之外, 仲有可能要支付一筆收購江蘇晨力環保科技有限公司('晨力環保')。根據港交所嘅披露文件, 淨係知道佢會向兩名個人收購晨力環保, 付款方式待定:

中國賽特集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）宣佈，於2015年1月27日，本公司一家全資附屬公司（「買方」）作為買方、兩名個人 （均為中華人民共和國（「中國」）居民及獨立於本公司的第三方，統稱「賣方」）作為賣方及 於中國成立的一家公司江蘇晨力環保科技有限公司（「目標公司」）訂立諒解備忘錄（「諒解 備忘錄」），內容有關建議收購（「建議收購事項」）目標公司的51%股權（「目標權益」）。

經本人搜尋之下就發現晨力環保嘅股東只有兩位, 分別係徐芳華同埋蘆衛娟, 分別佔晨力環保嘅54.3%同45.7%。晨力環保前身係江蘇晨力實業有限公司, 1991年已經開始運行, 2012年註冊資本為6100萬, 保守假設兩位嘅退出回報為一倍同埋用現金找數, 賽特需要支付6200萬 (個人認為其實會比呢個數更高), 對於賽特黎講可能係濕濕碎, 睇落冇乜需要集資。

然而, 賽特嘅trade/account receivable 増長非常驚人, 導致今年OCF大幅回落, 上年派息曾經延遲, 今年派息都其實講緊係6月嘅事, 加上佢嘅subsidiary其實面對一堆官司(暫未有時間研究), 種種跡象話比我知, 對住呢隻野絕對要有所保留。

不過, 睇番佢同上海城建嘅合作, 原來已經有著落,開緊工, 令我最憧憬嘅其實係佢地有機會互相持股, 如果係堅嘅話, 到時就不得了喇~

Cap水王

永義實業(616.hk)二月初發布左一份股份重組同供股嘅通告，內容大致係：

1) 股本先20合1
2) 調整股份後1供20

朋友間就討論咁最後姐係幾多股供幾多? 綜合得來有以下幾個答案，你又覺得係邊個呢?

a) 1供20
b) 1供400
c) 1供1



當然，呢啲財技嘅野對高手黎講濕濕碎啦，而對於某啲投機性散户黎講或者係無關重要，你問我點解要咁執著呢？因為我覺得識睇通告對於投資者黎講係必須，特別係有心做功課o個批，所謂差之毫厘，謬以千里，少少嘅錯誤已經足以影響你對間公司嘅估值。

後話: 呢隻616起我眼中係一隻世紀大伏股（或者係以我嘅能力黎講，勝算係零)，絕對唔建議沾手lol。


















答案：

其實只要明白合股係唔會影響總股本價值，就唔會中計。

a) 最合理嘅講法
b) 計錯數
c) 如果你話1股未合併股份供1股已調整股份，都算過關嘅，不過好少人會咁講

新一年!

2014眨眼就過左, 雖然埋單都有6隻股票止蝕離場,但全年都有正面回報,算係咁啦。

蝕錢既其中一隻係中國賽特(00153.HK), 0.8 止蝕離場, 不過最近我又唔忿氣, 0.61 開始吸納, 點知升下升下就0.7, 就咁睇基本面已經相當吸引,加上2014整年下趺近一半, 近一個月成交明顯增強, 未來應有一番作為! (希望係偏好啦! 哈哈)

媒體的迷思

上一次話會提早加息，今次突然會話延遲加息；

上個月話就快會開通，今日又話要擱置，瞓醒教又突然話你知下星期就開通

一堆又一堆既「今天的我打倒昨天的我」，令人摸不著頭腦，然而，呢個就係瞬息萬變既社會，每一秒都有可能改變。

為左掌握時勢，以不至於落後於他人，我都會利用各種平台睇新聞、文章、評論等等。但係現時媒體多不勝數，資訊氾濫，反而會令事件的真相變得模糊，對自己做成不便。

所以要搵到可靠既媒體或資料來源，係非常之重要，對於我呢Ｄ成日運用資訊既人，就更加不可或缺。

淺談飛毛腿盈喜

因應近年的智能手機熱，從事手機、平板電腦及數碼類電子產品所用之鋰離子電池模組的製造商飛毛腿(1399.HK)　股價由年初低位拾級而上，加上盈喜照耀，在公布業績前更以1.4的新高收市。

在8月4日公布的盈喜公告中，其中的一段如下：「僅根據初步評估（有待最終釐定），本公司預期本集團截至二零一四年六月三十日止六個月之純利將至少為二零一三年同期之四倍。」

綠色的一句為整份公告的核心，半年純利至少為上一年同期的四倍！可是看一看8月18日的成績表(下表)，卻發現權益持有人應佔溢利僅上升了161.6%，而盈喜所指的300%增長，相信是整體期內溢利（純利）。由於純利並沒有扣除飛毛腿旗下附屬公司少數權益的盈利或虧損，所以是沒有指標性的。某程度來說，投資者是被擺了一道。


飛毛腿半年財務報表(Extract)

	1H/ 2014	1H/ 2013	按年增長
	人民幣千元	人民幣千元
持續經營業務：
營業額	1,336,455	1,015,761	31.6%
經營溢利	64,207	32,546	97.3%
本公司權益持有人應佔溢利	35,501	18,783	89.0%
每股基本盈利（人民幣分）	3.44	1.82	89.0%
持續及已終止經營業務：
期內溢利	28,109	6,962	303.7%
本公司權益持有人應佔溢利	30,214	11,550	161.6%
每股基本盈利（人民幣分）	2.93	1.12	161.6%

資料來源：　飛毛腿年報

相反，應被看重的持續經營業務的應佔溢利只增長了89%，一個這樣的落差做成翌日飛毛腿的股價立刻下跌。

由於現時盈喜盈警沒有官方的格式，也沒有一定的監管，當中不乏內容空洞、以偏概全，甚至具有誤導成份的。投資者對這些盈喜盈警還是切忌太認真，以免招來無謂損失。

悄悄爆破的泡沫

當初買入浪潮國際(596.HK)是被他的去IOE概念吸引,可惜最近發出了盈利警告, 本人亦於1.53止蝕, 但不排除未來會重新買入, 繼續觀察!

近一兩年的IPO中, 不難發現一堆網遊、手遊和其周邊產物的公司排山倒海的來港掛牌集資, 適逄市場對此類公司的盲目吹捧, 這對於大股東來說, 可說是自2000年科網泡沫爆破後千載難逢的套現機會, 可惜踏入2014, 科網股的高增長、高估值光環便漸漸褪色了。

先看一下那些股票的價格走勢, 和2014年初的高位相比, 便發覺小型泡沫已經悄悄爆破了。
(以下以22/7/2014收市價為準)

金山軟件(3888.HK)
雖然分拆了Cheetah 和增長放緩, 但仍然是行內的龍頭, 加上業務比較多元化且財務穩健, 故此回調幅度也比同業略為少。(從年內高位下跌29.4%)

IGG(8002.HK)
 曾升穿HK$10大關, 但隨板塊調整而回落, 應該有為數不少的小股東坐艇中...(從年內高位下跌58.8%)

博雅(434.HK)
手遊裡業績比較亮麗的一間公司, 面對越來越激烈的競爭, 其移動遊戲的ARPU亦見受壓, 高增長能持續? (從年內高位下跌41.7%)

雲遊(484.HK)
股價每況愈下, 背後大股東早以部份離場, 最近更發出盈警, 其走勢不堪入目。(從年內高位下跌70.7%)


聯眾(6889.HK)
上市至今從未升穿招股價, 繼續潛水!(比招股價下跌10.6%)

神州數字(8255.HK)
連手遊衍生出的行業也遭殃。(從年內高位下跌59.7%)

幸而, 這一連串調整能降低連鎖式爆破的機會(如2000年的科網股爆破, 就是投資者對業績不行的公司過份憧憬), 如今他們的跌勢也稍為喘定, 現在的格價亦已進入合理的範圍, 中央的政策和這些公司的中期業績將會為這板塊的走勢起了決定性的作用, 而本人對這板塊未來的中短線表現仍維持比較樂觀的看法。

持股更新

最近看上了浪潮國際(596) 和新銳醫藥(8180) 兩隻股票, 並分別於$1.69 和$0.52 買入少許作觀察, 主要被他們的概念和便宜估值吸引。

本人暫時持有的股票如下:
浪潮國際(596)
新銳醫藥(8180)
中國賽特(153)
金山軟件(3888)

稍後希望能有時間對上述的公司作詳細點的分析...

Next stage

考試暫時告一段落, 還以為可以好好研究股票, 可惜新工作實在太忙太忙....需要時間習慣一下, 雖然疲累, 但卻帶給我很多想法和新的見聞, 老實說是滿心歡喜的。

說到CFA這個考試, 本人身邊很多朋友同事一起應考, 當中不乏本著漫無目的, 人考我考的心態進入了他們口中的"伏", 可是我卻深深體會到這個考試帶給我的好處... 豐富了金融知識不用說, 而且令我想清了未來的路向。CFA基本是以US的情況來編寫(例如pension, dividend tax, etc....), 所以要在現實中應用這些知識, 只要認清本地與US的分別就行, 再加上一點實戰經驗, 你會發覺所有東西是互相聯動和有關係的。

近況(3)

工作越來越忙，考試亦步步逼近，連新聞也差點無遐去看。

六月中，我會再回來！

China Saite Group Company Limited (153:HK) Overview

China Saite Group Company Limited (153:HK) announced its annual result on 17th of March, some of the highlights and summary of the performance are listed below:

	2012	2013
GPM	32.08%	33.71%
NPM	19.45%	20.60%
ROE	61.88%	38.53%
EPS(RMB)	0.1699	0.2321
Proposed Payout Ratio	0.00%	29.93%
PE	5.15	3.67
PB	2.26	1.28
NAVPS	0.48	0.85
Debt to Equity	0.39	0.20
Current Ratio	4.08	8.33

• Revenue from steel structure projects increased 4.75% YoY to RMB851 million.
• Revenue from prefabricated construction projects increased 144.59% YoY to RMB 576 million. Showing a rally growth in this market in Jiangsu Province.
• Total revenue increased 36.17% YoY. (2012 increased by 62.04%)
• GPM of the two main businesses remained steady.
• The amount of new contracts in 2013 declined by approximately 5.6% YoY to approximately RMB1,373.4 million with the number of new contracts decreased from 28 to 25.
• As at 31 December 2013, the net proceeds of the Global Offering has not been utilized. It is also the main factor that results in the decline of ROE from 61.88% to 38.53%.
• Past due trade receivables increased by 415.23% to RMB24.8 million, which occupied 2.09% of total current assets. The control of receivables is still acceptable.

The implementation of the PRC 12th Five-Year Plan and the urbanization in the PRC has created a huge market for steel structure construction. The Government has stated to invest approximately RMB6.2 trillion in transportation infrastructures from 2011 to 2015, steel structure will be benefited from the expansion. Urbanization also produces a surge of construction of social security housings for the sake of people’s livelihood, which will bring huge demand for prefabricated construction. As required by the policies of the PRC Government, the technology of prefabricated construction must be applied to 30% of social security housings by the end of 2016 on a nationwide scale.

According to the Ipsos report in the prospectus, the growth rate of the prefabricated construction market in Jiangsu Province from 2013 to 2016 will be 110.7%p.a., while the growth rate of steel structure market will be 17.6%p.a.. Given the low cap size of China Saite, the growth rate of its earning will be estimated at 13.56%, assume a PEG of 0.5, the target price of China Saite will be HKD2.01 in medium term.



Disclosure of interest: I personally own the stock of China Saite(153:HK).

業績公布!

金山軟件(03888.HK) 公布2013年止年度，收益21.73億人民幣(下同)，按年增加54%。錄得純利增長55%至6.71億元，每股盈利58.12分。末期息12港仙，增派1港仙。單計第四季，收益6.69億元，按季上升21%，按年上升55%。純利1.66億元，按季及按年分別增長2%及33%。

中國賽特(00153.HK) 公布截至去年底全年業績，期內收益按年升36.2%至14.27億元人民幣(下同)；純利升44.3%至2.94億元；每股盈利23.21分，2012年為16.99分；派末期息5.5分。於去年公司訂立的新合同總額為13.73億元，按年跌5.6%，新合同數量由2012年的28個跌至25個；已簽合同的項目的合同額均值升至5,500萬元。

阿思達克財經新聞

勝讀十年書

昨天有幸得高人提點，好像為眼前朦朧道路添上一盞提燈。似是恍然大悟，明白天外有天，不加把勁不行！

1) 重新整理投資組合
2) Interview
3) 溫書

另外，賽特(153)終於也要公布業績了，是龍是蟲請拭目以待。
(詳見: http://www.chinasaite.com.cn/attachment/20140305071702001850087_en.pdf)

體彩與世杯

2014巴西世界杯令彩票股曾經炒上一段時間，到現在已經回落了一個月上下，炒作空間還在嗎？

國家財政部公布，內地去年彩票銷售按年上升18%至3093.25億元RMB。路透早前報道，按中國2012年彩票銷售約230億美元，與美國同期銷售710億美元對比，預計中國彩票市場未來3年增長20%，遠超美國同期料僅個位數的增長，而且中國人均收入持續增加，中國有望在兩年內成為全球第一銷量彩票市場。

中國彩票市場有兩類彩票，分別是中國福利彩票及中國體育彩票。顯而易見，與世界杯有關的就是體育彩票，而內地2013年體育彩票銷量則升逾20%並突破千三億人民幣的新高紀錄。

在香港上市公司中，以下三隻是有較多的體彩概念：
－第一視頻 (00082.HK)
－御泰中彩控股 (00555.HK)

－亞博科技控股 (08279.HK)

以下是他們在世界杯期內的股價表現(adjusted price):

表內主要比較了該股票在分組賽一年前（相關新聞炒作開始出現）、抽籤日（炒作再次出現）、分組賽開始與完結、及年終（世界杯帶來的收入總結）的價格，可以看到他們的走勢是極為波動的，但整體而言賺的機會是比蝕的多，27期的資料中，賺的佔了16，蝕的只是8，而且賺的幅度平均比蝕的更高。數據找了出來，怎樣利用還是另一門學問，例如假設在分組賽一年前買下這些股票，並持有至年終，只有2010年南非世界盃的亞博虧本，其他都獲得可觀利潤。當然，餘下的數據我會繼續更新的。

第一視頻旗下的中國足彩網富有體彩概念，但今年發出盈警，集團的電信媒體業務是虧損主要來源，現價1.20，比年初高位回來不少，相信多少也反映了盈警的影響。

御泰為三隻中最為安全，其營業額和盈利均見穩步上揚，業務亦較第一視頻集中，現價1.13計及PE為11.41，PB為1.71。

基於亞博是創業板的一員，其高波動性及高風險應要多加小心。另外值得注意，近幾年來集團一直處於虧損狀態，雖然不斷收窄，但以現價1.94(PB為7)來看，RSI已經到達83.2的超買區，短線下行風險比較大，宜待回調後才考慮買入。

馬年進步!

剛剛完成台灣之旅回港，整頓心情以後便要更加努力了！期望在馬年可以achieve more！

最近大市受走資同內地ＰＭＩ等因素影響而回落，相信退市帶黎既影響將會繼續成為大户向下炒作的理由，中期走勢絕對不容樂觀，黎緊業績期更加係焦點所在，預期上落市格局會在未來一個月持續，短線來看hsi有反彈的條件，RSI在2月5號低見24超賣後轉升，最後，本人也會盡量在強勢版塊尋寶，加油加油！

Evaluation on research of listed IPOs

At the beginning of my investment journey, I read some articles mentioning that listed IPOs are not advised to be held or invested in the first few years in the view of value investing. I was like, Why not? That statement came vague to me at the first glance and I decided to clarify it myself with my own research on a listed IPO, finally China Saite (153) came to my mind.

After the primary review on China Saite, I have discovered a few problems that may be arose during the investigation at listed IPOs:

1. Uncertain use of the proceeds from listing
Though the use of the capital is listed in the prospectus, there is always a chance of going off the track. If the cash spent somewhere else which stockholders are not willing to (E.g. Vision Fame(1315) suddenly planned to develop the coal mining business), it must be harmful to the price movement.

2. Failure of DCF
No mention currently I don't have enough tools and skills to predict the future cash flow of a normal blue chip, the unstable effect of listing towards the factors of generating the predicted value of the company will even hinder the estimating process under DCF.

3. Financial position
It is hard to manipulate those ratios comprising of balance sheet elements such as the current ratio or even the PBR (In reality, part of the cash will be spent immediately), especially when the capital raised from IPO occupying a large proportional of assets afterwards. Even the most recent historical ratio or figure will significantly exaggerate or underestimate the current position of the company.

4. Insufficient of past information and impact from listing
There will be most likely 3 years of data being provided in the prospectus, but bear in mind that these information represented only the business environment of the company before listing. The impact from listing would not be appeared in short either. On the other hand, while the record of the dividend payout is too short to say anything about the sustainability of dividend income from holding the stock, a dividend-lover should especially beware of.

Does it mean that listed IPOs don't have the value to research on? Definitely NO, uncertainty can be tolerated by a comparable potential rewards. It is suggested to rate the stock at a higher risk level than it is apparent to be, lowering the estimated earning figure can also be one of the compromising method.

0153:HK 中國賽特 China Saite (下)

中國賽特(153)具備環保和城鎮化兩種概念，加上業績強勁，預計在未來仍能保持高GPM和NPM，管理層預測來年純利增長將會有所下降，估計與集資後的資金運用有關，加上對其日後業績會有正面作用，故此股值得在中長線留意。

假如盈利預測準確，以今天收市價$1.02與人民幣中間價計及，EPS為$21.28分，其預測市盈為4.79倍，相比內地鋼結構龍頭精工鋼構(SHA:600496) 的PE為18.89，拆讓差不多75%，但鑑於其為內地公司而且是半新股，其毛利率亦較行業平均為高，以競爭激烈的行業來說，其毛利率應貼近平均值才對，因此業績可能注了水份，故評為高風險類別。

賽特短線受制於下降軌道，14RSI為 44.84，待升穿RSI(SMA) 46.63後，可視為轉勢跡象，配合成交量升穿通道頂部便可伺機買入。

source: 港股360

利申: 本人持有以上股票，大約佔portfolio 5% ，平均買入價$1.01，不排除未來或會增持，暫以中期持有為目標，不設目標價(老實說是在收集並等待業績)，止蝕價為$0.8。

免責聲明: 投資涉及風險, 股價可升可跌, 此文章並不構成買賣之邀請或要約。